券商：美国经济“软着陆”预期强化，中国资产领跑全球

国庆假期期间，海外市场活动聚焦于降息预期的小幅调整、美国经济展现出的超预期韧性，以及地缘政治紧张局势对风险资产的冲击。这一系列因素共同作用下，美欧股市大多呈现震荡下跌态势，美元汇率与美国国债收益率则有所上升。商品市场整体表现出强势，尤其是港股等与中国相关的资产类别，在政策引导与正面预期的推动下，领涨全球市场。美国经济数据，特别是非制造业采购经理人指数（PMI）与就业情况优于预期，增强了市场对美国经济实现软着陆的信心。美联储主席鲍威尔的言论，加上上述经济数据，促使市场对年内美联储降息的预期趋向统一并略微下调。我们坚持原有观点，认为年内还将有两次各25个基点的降息。此外，中东地区的地缘政治紧张不仅影响了市场情绪，还推高了地缘风险溢价，未来冲突升级的风险值得密切关注。展望10月，海外市场依然面临诸多不确定性，各类资产的表现将继续受到经济基本面与突发事件的双重影响，预示着资产价格波动可能维持较高水平。本月的重点关注事项包括美国消费者价格指数（CPI）数据、欧洲和日本的货币政策动态、以色列与伊朗之间的冲突发展，以及美国大选可能出现的意外事件，这些都将是影响市场走向的关键因素。经济数据显示，全球多数经济体显示出不同的发展趋势，中国政策刺激下的回暖迹象与美国经济的温和降温形成对比。美国就业市场的强劲反弹导致市场降低了对降息幅度的预期，而全球制造业PMI数据普遍下滑，显示经济降温趋势。中国得益于政策支持和季节性生产高峰，制造业PMI略有回升，但欧洲经济，特别是德国，复苏基础尚不牢固，PMI数据下滑。货币政策方面，鲍威尔的最新发言暗示了未来的降息路径，我们维持年内还将有两次25个基点降息的预测。地缘政治层面，美国副总统辩论未带来显著新信息，而中东地区的紧张局势对市场情绪和资产定价产生影响，虽然大规模冲突可能性较低，但冲突的潜在升级仍需警惕。10月份海外市场将继续在复杂多变的环境中前行，基本面动态与风险事件将共同塑造市场格局，投资者需关注多方面的信息，以应对可能加剧的市场波动。

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