10月25基点降息“板上钉钉”？野村：市场低估了欧元区经济的疲软程度

10月25基点降息“板上钉钉”？野村：市场低估了欧元区经济的疲软程度欧元区经济面临的挑战加剧，市场正密切关注欧洲央行即将于本月17日公布的利率决策，降息的可能性正逐渐成为焦点。野村证券在最新的研究报告中指出，尽管市场已部分体现了对欧元区经济放缓的预期，但仍未充分认识到经济衰退的风险及欧洲央行可能采取的降息幅度。该机构预测，欧洲央行10月份可能会将存款利率降低25个基点至-0.75%，并估计到2025年底总降息幅度将达到175个基点。10月25基点降息“板上钉钉”？野村：市场低估了欧元区经济的疲软程度！高盛对此持有相同看法，认为欧洲经济的不振、通胀压力减轻以及欧洲央行的鸽派立场均为降息提供了理由。野村特别强调，市场可能低估了欧元区滑向衰退的风险，他们将未来一年内欧元区衰退的可能性上调至40%，高于大多数主流经济学家的30%预估。除非劳动力市场迅速放宽或地缘政治紧张骤然升级，否则短期内引发衰退的直接因素并不突出。掉期市场的动态显示，投资者预期欧洲央行的存款利率在未来两年内将降至中性利率之下。然而，野村推测，在经济实现软着陆的情况下，政策利率应回归至中性水平而非更低。目前市场对于中性利率的定价可能过高，考虑到通胀压力的缓解，这一点将日益凸显，暗示中性利率可能低于市场普遍预期。野村预测，接下来几年，欧元区消费增长将乏力，2024年经济增长仅为0.7%，2025年略有提升至1.0%。关于即将举行的会议，鉴于多位欧洲央行高层官员的呼吁及行长拉加德对抑制通胀信心的增强声明，野村推测欧洲央行不仅会在10月实施25个基点的降息，还可能从2024年起启动一系列连续降息，每次下调25个基点，直至2025年6月，目标利率或将低至1.75%。这一系列行动将超出市场当前的降息预期，可能对欧元汇率及欧洲股市构成压力。特别是欧元兑美元汇率受挫，因美国就业数据强劲，市场降低了对美联储短期内降息的预期。与此同时，期权市场显示投资者对欧洲股市的下行保护需求增加，反映出市场对经济前景的担忧加深，这可能进一步加剧欧元区经济的放缓趋势。

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